投资重点：

　　疫后住户保健意志普及，VDS行业插足新周期。公司四肢VDS行业龙头，2023全年营收有望达成双位数增长，基本面成立可期，估值具备性价比。

国内VDS行业先驱，积极拥抱疫后新周期

　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品卵白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨重要养护居品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长弧线益生菌居品2022年国表里收入统统11.1亿。

由于英伟达的图形处理器成为支持生成式人工智能所需的数据中心中最受欢迎的产品，英伟达的市值在近期大幅飙升。2022年，该公司数据中心部门的销售额增长了41%，达到150亿美元。

　　教育中的品牌健视佳、健安适等在逐步引申中，有望勉力公司过去成长。

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新周期或至，行业有望捏续扩容

　　东谈主均可主宰收入普及交流老龄化趋势，大开VDS行业发展空间。后疫情期间，行业呈现年青化、细分化、线上化以及竞争加重的特质，行业扩容有望为新赛谈、新品类及新品牌带来成长契机。

居品多元化布局，渠谈立体化发展

　　公司不息聚焦主品牌计策，免疫类居品如卵白粉全年有望保管双位高增；积极推广健力多的耗尽东谈主群及销售渠谈；延展益生菌居品的适用畛域，搭建孤独的经销体系与业务中台；同期积极教育健视佳、健安适等单品，有望勉力公司过去成长。公司积极潜入药店渠谈翻新，拥抱抖快直播等新兴渠谈，1Q23年线下渠谈收入同比增长16.18%；线上渠谈同比增长90.98%。

　　瞻望2023全年，公司营收有望达成双位数高增，基本面成立可期。

盈利预测、估值与评级

　　咱们忖度公司2023-2025年收入为93.9/110.5/126.3亿元，同比增速划分为+19.5%/17.7%/14.3%，归母净利润为17.9/20.7/24.4亿元，同比增速划分为+29.3%/15.6%/18.0%，EPS划分为1.1/1.2/1.4元/股，3年CAGR为20.74%。十足估值法测得每股价值为25.80元，可比公司2023年平均PE为18.32倍，鉴于公司在国内VDS限制跳跃上风平安,抽象十足估值法和相对估值法，咱们赐与公司2023年25倍PE，狡计价26.34元。初度隐蔽，赐与“买入”评级。

　　风险教唆：居品性量和食物安全风险、线下渠谈竞争上风弱化的风险、阛阓竞争加重的风险等2024年iba彩票网。