原文标题：《Silvergate Had a Crypto Bank Run》
撰文：Matt Levine，Bloomberg
乐鱼体育入口编译：Leo
图片源头：由无界幅员AI器具生成
近日，加密友好银行 Silvergate Bank 的控股公司 Silvergate Capital Corporation 文书将推迟提交 2022 财年的年度 10-K 申报，Silvergate 默示，「公司目下正在分析与公司关联的某些监管商讨和访问」。随后，加密市集上，包括 Coinbase、Circle、Tether 以及 Galaxy Digital 在内的繁多加密公司和加密交游平台纷繁与其抛清关系；而成本市集上，Silvergate 好意思股昨夜则遭受暴跌。Bloomberg 加密领域记者 Matt Levine 撰写了对于 Silvergate 遭受「银行挤兑」的著述分析其原因，BlockBeats 编译如下：
皇冠博彩Silvergate 与加密的精致计议购买加密货币的基础花式是可以通过好意思元，使用好意思元出售加密货币，固然还会有其他渠说念？但最主要的是，如果你看涨 BTC，你会花一些好意思元购买一部分 BTC，跟着其飞腾（或下落），你就会以好意思元出售它。
皇冠客服飞机：@seo3687如果你相配心爱加密货币，或者如果你是一个机构化的加密交游者，你会普通这么作念，你可能会发现我方对好意思元流动方面的事情怀到很无奈。环球范围内的加密货币交游，是 24/7 小时全天候的，你可以使用智能合约自动发送加密钞票，发送加密钞票普通是一种无权限且监管宽松的行动。但如果你思用好意思元购买加密货币，你需要使用好意思元金融系统，这可能会让加密原住民感到不适，你可能需要通过银行转账，但银行不是全天候营业的，如果你试图通过银行账户转账购买加密货币，其中一些银行可能会提倡令你感到讨厌的问题。
体育彩票7位数中奖贬责决议固然存在，一种贬责决议是，把你的好意思元存入一个值得相信的大型加密交游平台，然后用你的交游所账户中的好意思元来买卖加密货币，交游平台为其客户捏有巨额好意思元和加密货币。当你购买加密货币时，交游所会从你的账户中扣除一些好意思元，并向你的账户中添加一些加密货币；出售时，反之也是。此贬责决议存在问题，最大的问题是，惟恐大型值得相信的加密交游平台并非如斯，它们会丢失或窃取你的钞票；但另一个问题是，当你将好意思元存入交游平台时，交游平台要将钞票存入某个方位，它需要将客户的好意思元存放在一些加密友好银行，以便在有需要时返还。
另一个贬责决议是厚实币：你不需要将好意思元存放在银行，而是通过购买好意思元挂钩的厚实币，将其诊治为加密货币，而厚实币普通价值 1 好意思元，然后你就可以使用好意思元计价的厚实币买卖加密货币。但给与此花式时，你也必须信任厚实币刊行商，这并不是一个厚实友好的花式（比如算稳是存在风险的），而且厚实币刊行商需要把钱放在某个方位，因此在这，再次需要一家加密友好的银行。
还有一个贬责决议是银行欺骗，不要这么作念。
综上，行业需要一家加密友好型银行，而对于好意思国大型加密交游平台和交游者来说，这家银行普通是 Silvergate Capital Corp. 控股的 Silvergate Bank——一个对加密相配友好的银行，不仅接管加密交游平台和交游者的入款，还为加密货币结算建造了我方的加密结算支付收罗。通过「支付收罗」，如果我和你均在 Silvergate 有一个账户，我思用好意思元从你哪里购买一些 BTC，咱们可以通过 Silvergate 的支付收罗，从我的账户中扣除好意思元并将其添加到你的账户中来完成交游的好意思元部分。以下是 Silvergate 对其换收罗 SEN（Silvergate Exchange Network）的描摹：
咱们将 SEN 想象为针对加密货币交游平台和投资者的收罗，使好意思元大约在 SEN 参与者之间全天候高效流动。在这个方面来说，SEN 可以说是首款加密基础措施贬责决议。
SEN 的中枢功能是允许参与者将好意思元从其 SEN 账户鼎新到其交游敌手的另一个参与者的 SEN 账户，并稽察从其 SEN 交游敌手收到的资金鼎新。在 SEN 上建造了加密货币交游各方之间的交游敌手关系，以促进与该类交游关联的好意思元转账。
与传统银行的电子资金转账（如电汇和 ACH 交游）比拟，SEN 转账果真是即时发生的，而前者可能需要几个小时到几天。咱们专有的基于云的 API 与咱们的在线银行器具汇注会，允许客户有用地限度他们的法币，通过 SEN 进行交游，并自动与咱们的技巧平台进行交互。
这种通过银行转账好意思元的花式，很受加密投资者接待：它是 24/7、基于云的 API，且附庸加密交游平台之下第等。
Silvergate 的业务模式api 接口是什么因此，Silvergate 的这种特色招引了巨额加密钞票，如果你是一家加密交游平台或加密交游公司，你会发现把钱存入 Silvergate 是很有招引力的，因为，他们对你很友好，心爱加密货币，好多其他银行王人不是这么；他们可以在周六凌晨 2 点给你的加密交游敌手汇款，这少许好多其他银行也作念不到；他们是一家信得过的银行，由好意思国银行监管机构监管，公开经审计的财务报表和成本监管，以防患你的资金亏本，对于好多加密交游平台和厚实币刊行商来说完竣不是这么。
这为 Silvergate 提倡了一个相配神圣的「狭义银行」业务模式：
从加密交游平台和投资者哪里招引了巨额入款，他们确乎需要一家友好的银行，况兼不支付利息。将入款投资于相配安全的钞票、好意思国国债和好意思联储储备，因为你有低价的入款资金，不需要冒很大的风险就能得回丰厚的答复。实质上，每个东说念主王人比这多冒少许风险，从钞票欠债表的钞票方面来看，Silvergate 要承担的彰着风险是以加密为典质放贷的诱导：其客户（加密交游者和交游平台）领有巨额 BTC，他们可能思借入好意思元就得支付高利率，Silvergate 领有巨额好意思元（来自其客户），这只是一种自然的契合。Silvergate 是这么作念的吗：
咱们的 SEN 杠杆居品使咱们的加密客户大约成功从银行借入好意思元，以提供流动性，支捏使用 BTC 当作这些贷款典质品的 BTC 交游行动，咱们称之为 SEN 杠杆成功假贷。在 SEN 杠杆成功假贷结构中，加密货币劳动提供商当作托管东说念主捏有借款东说念主的 BTC，银应用用 SEN 将贷款成功存入借款东说念主在交游平台的账户；此外，该行还向加密行业公司提供以 BTC 为典质的贷款，用于公司资金和其他业务，咱们称之为 SEN 杠杆曲折假贷。在曲折假贷结构中，贷款东说念主使用 BTC 向银行典质贷款，贷款融资和典质品清理可能通过 SEN 进行，也可能不。
限定 2022 年底，SEN 杠杆甘心总和为 11 亿好意思元，其中约 3 亿好意思元似乎已被提真金不怕火。Silvergate 在 1 月份默示：「咱们总计的 SEN 杠杆贷款王人链接按预期阐述，莫得损失或被动清理。」
对 Silvergate 来说，一个更无趣的风险即是通例的旧利率风险。Silvergate 可以购买其它相对安全的钞票，比如国库券、好意思国机构证券、典质贷款支捏证券、市政债券，以得回更高的收益，而不是将客户的钱存放在好意思联储或一个月内的国库券中。这似乎是 Silvergate 存在的主要风险。限定 2022 年 9 月 30 日，该公司的钞票欠债表深刻约 114 亿好意思元的「证券」，即债券：市政债券、典质贷款支捏证券、机构和国债。与此同期，轻便有 14 亿好意思元的「贷款」，即 3 亿好意思元的 BTC 贷款加上一些房地产贷款。
Silvergate 遭受的加密之殇2022 年第四季度发生了一些灾祸的事，此前彭博社 Max Reyes 报说念：
几个月来，好意思国当局一直在加紧堵截银行与高风险加密企业之间的计议，总结金融系统有朝一日可能遭受严重损失。他们后知后觉。
Silvergate Capital Corp. 周三默示，需要更多的时间来评估旧年加密隆冬对其财务形成的损伤过程，包括它能否链接糊口。周四，该股在上市前交游中暴跌约 30%。
当红运动明星XXX最近在社交媒体上发布了一张自己在健身房锻炼的照片，展现了自己超凡的体魄和训练热情。Silvergate 已申报第四季度亏本 10 亿好意思元，并默示这一数字可能会更高。该公司仍在狡计快速出售钞票以偿还联邦住房贷款银行系统预支款的成本，它可能还需要缩小一些剩余钞票的价值。
总部位于加州拉荷亚的 Silvergate 在一份监管文献中写说念，这可能导致「成本不及」。「公司正在评估这些后续事件对其捏续磋议智商的影响。」
相关统计监测数据显示，截至2023年5月末，上海普惠型小微企业贷款余额10075.63亿元，首次突破万亿元大关，较年初增加922.09亿元，增幅为10.07%，高于各项贷款增速6.01个百分点；同比增加2513.8亿元，增幅为33.24%。辖内中资银行普惠型小微企业贷款加权平均利率4.27%，较年初下降0.25个百分点。
这来自于文献，问题在于：
Silvergate 捏有巨额加密入款：限定 9 月底，有 132 亿好意思元的入款，其中大部分是无息入款。然后，加密崩盘，加密货币投资者从交游平台拿回了他们的钱，而交游平台又从 Silvergate 拿回了钱。限定 12 月底，无息入款从 120 亿好意思元降至 39 亿好意思元。Silvergate 需要拿出轻便 80 亿好意思元的现款来支付这些支款。Silvergate 通过从旧金山联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Bank of San Francisco）借入 43 亿好意思元得回了部分现款，该银行是一家政府特准机构，主要业务是向急需现款的银行提供短期担保贷款。在 2022 年末和 2023 岁首，在 FHLB 借款的主如果加密银行，他们的借款引起了争议。
Silvergate 通过出售一系列债券组合得回了剩余的资金：9 月底，它有 114 亿好意思元的债券，其中 83 亿好意思元「可供出售」（一个司帐术语，意味着 Silvergate 必须在其账面上以公允价值进行象征），其他债券「捏有至到期」（意味着 Silver gate 可以按成本进行象征，而无须总结市值的变化），限定 12 月底，该公司仅有 57 亿好意思元的债券，沿途可供出售，其它的王人卖了。
这却激发了问题，因为这些债券的价值低于 Silvergate 付出的成本价，基本上是因为 2022 年利率大幅上升，意味着 Silvergate 销售中出现了亏本：
为了符合捏续较低的入款水平并保捏高度流动性的钞票欠债表，在 2022 年第四季度 Silvergate 出售了 52 亿好意思元的债券当作现款收益，也导致 2022 年第四季度证券出售亏本 7.514 亿好意思元。
这意味着 Silvergate 必须证据其捏有的债券的损失，因为它一直将其中一些债券当作捏有至到期（无需证据损失），目下该公司必须将其计入可供出售钞票进行核算：「此外，该公司记载了 1.345 亿好意思元的减值用度，展望 2023 年第一季度将出售 17 亿好意思元的证券，以减少借款。」
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BTC 贷款保捏精致，但这不是要点。成果是在第四季度 Silvergate 的净亏本为 10.5 亿好意思元。
银行监管的一个中枢特征是成本条目。如果你是一家银行，你入款 100 好意思元，披发贷款 100 好意思元，其中一笔贷款爽约，你只可拿回 98 好意思元，那么你莫得满盈的钱偿还总计入款东说念主，这相配糟。监管机构所作念的是条目一家提供 100 好意思元贷款的银行必须以最多 92 好意思元的入款为这些贷款提供资金，另外 8 好意思元必须来自银行推进。然后如果一些贷款爽约，银行只可收回 98 好意思元，那么它可以偿还总计 92 好意思元的入款，而唯有推进在赔钱。
成本条目大多是「基于风险的」：每 100 好意思元的「风险加权钞票」必须有轻便 8 好意思元的成本，不同的钞票具有不同的风险权重。一家提供巨额合理典质贷款和生意贷款的银行，每 100 好意思元的贷款可能需要 8 好意思元的成本，而捏有巨额 BTC 的银行，可能每 100 好意思元钞票需要 100 好意思元的成本。相配安全的钞票——举例好意思国国债——风险权重为零：它们相配安全，监管机构不总结你在国债上亏本。
不外，这一限定有一个接济，称之「杠杆比率」。基本上，不管这些钞票的风险权重怎样，银行每 100 好意思元钞票至少需要有 5 好意思元的成本能力叫作念「成本充足」。如果你是一家小界限银行，唯有 95 好意思元的入款存放在好意思国国债中，那么你还需要把我方的 5 好意思元放进去。
Silvergate 的钞票情况
捏有 BTC 贷款，Silvergate 的钞票还辱骂常安全的：它们主要由高评级债券构成，很可能会全额偿还。限定 9 月，Silvergate 的情况是：
155 亿好意思元钞票；141 亿好意思元的欠债；13 亿好意思元的推进权利（约占钞票的 8.6%）；监管杠杆率为 10.7%；总风险成本比率为 45.5%，因为其巨额钞票的风险权重为零。45.5% 的成本比率看起来相配安全，10.7% 的杠杆率看起来也还可以。但随后，Silvergate 损失了巨额入款，不得不出售钞票，净损失达 10 亿好意思元。剩下是：
114 亿好意思元钞票；108 亿好意思元的欠债；5.718 亿好意思元的推进权利（约占钞票的 5.0%）；监管杠杆率约为 5.1%；总风险成本率为 57%。57% 的成本率看起来相配安全。5.1% 的杠杆率似乎比监管条目的「成本充足」的 5% 要略高，但如果 Silvergate 只是额外损失 1900 万好意思元，那么这个数字将低于 5%。
欧博娱乐从昨天 Silvergate 文献来看：
2022 年 12 月 31 日之后，发生了一些情况，这些情况会对此前在盈利申报中的申报时间和未经审计的成果产生负面影响，包括出售超出先前预期和盈利发布中泄露的额外投资证券，主要为了全额偿还公司从旧金山联邦住房贷款银行的未偿预支款。公司于 2023 年 1 月和 2 月出售了额外的债务证券，展望将记入证券组合的临时减值之外的其他损失。这些额外损失将对 Silvergate 银行的监管成本率产生负面影响，并可能导致公司和银行成本不及。此外，公司正在评估这些后续事件对其财务报表发布后十二个月内捏续磋议智商的影响。鉴于目下边临的业务和监管挑战，公司目下正在从头评估其业务和战术。
Silvergate 不得不出售更多的债券来偿还联邦住房贷款银行的贷款，因此它遭受了更多的损失，是以这些王人是密切关联的，但它目下的杠杆率似乎低于 5%，因此「成本充足」。从技巧上讲，还没到「宇宙末日」，如果这个数字高于 4%，Silvergate 仍将是「成本充足」的，但这并不好，它开垦了诞妄的观点。
菠菜信誉平台集合网如果你有一家银行，你就不思走进诞妄的观点。
投资者和生意伙伴纷繁退出，股价跌幅高达 55%，而 Coinbase Global Inc.、Galaxy Digital Holdings Ltd.、Paxos Trust Co. 和其他加密公司则决定住手通过 Silvergate 接管或发起付款，资金外流可能会威迫到该银行的主要入款源头和加密参与者相互转账的平台。
Coinbase 在酬酢平台默示：「鉴于最近的事态发展，出于充分的严慎，Coinbase 不再接管或发起对 Silvergate 的付款，Coinbase 将促进机构客户与其他银行配合股伴的现款交游。」
在当年的一年里，咱们评述了好多对于加密关联银行崩盘的话题。普通，当一家加密关联银行倒闭时，高管会说是「银行挤兑」：它领有肃肃的钞票，但客户一下子就要回他们的钱，是以它不得不抛售这些钞票，因此他们失去了价值，是以它莫得满盈的钱来偿还总计客户。我一直对这些说法捏怀疑格调，因为总的来说，这些有价值的钞票就像加密关联银行我方发明的「魔豆」。加密关联银行的钞票——比如 Terra、FTX、Celsius 等等——大多是对影子银行自己的信心，而当这种信心散失机，这些钞票也随之散失。
菠菜代理平台传统金融到加密的推广同期，在受到实质监管的好意思国银行业，「挤兑」的思法有些乖癖。银行挤兑发生在《It』s a Wonderful Life》电影中，但在好意思国大银行的履行宇宙中，这种特殊的情景——你听到一些对于你入款银行的坏音信，你急于取款，银行不得不抛售钞票以得回资金，最终资不抵债，是很奇怪的。在当代好意思国银行业，有入款保障用以安抚小储户。有一些技俩——联邦住房贷款银行、好意思联储贴现窗口——旨在确保有偿付智商的银行大约得回现款支付储户。还有旨在确保银行偿付智商的成本和审慎监管。
但 Silvergate 正在阅历一场信得过的挤兑！它依然亏本了，不是因为作念了愚蠢的 BTC 贷款——BTC 贷款很好，而是因为作念了正常的银行业务，借短贷长（从加密公司汲取入款、购买好意思国国债和市政债券）。Silvergate 的钞票是正常钞票，如果入款东说念主把钱留在 Silvergate，它的债券就会到期，有满盈的钱来偿还。违犯，储户们一下子条目了债他们的钱，Silvergate 不得不以巨额亏本抛售其长期钞票来偿还。
今天的故事是，Silvergate 的客户之是以取款，是因为他们总结 Silvergate，「鉴于最近的事态发展，出于严慎」，这是典型的银行挤兑行径，但这并不是他们在 2022 年末（勤恳驱动时）取款的原因。他们提真金不怕火他们的钱，因为加密货币依然崩溃：Silvergate 的加密货币交游平台客户靠近客户的支款，因此他们将钱从 Silvergate 取出。客户 - 加密交游平台 - 是问题所在，而不是 Silvergate。
就在上周，好意思国监管机构告诫银行：
好意思联储理事会、联邦入款保障公司和货币监理署（统称为机构）发表了声明，内容触及加密钞票关联实体的某些资金源头带来的流动性风险，以及管制此类风险的一些有用作念法：
加密钞票关联实体为加密钞票关联的实体的客户（最终客户）利益提供的入款。此类入款的厚实性可能由最终客户的行径或加密钞票行业动态驱动，而不单是是由加密钞票关联实体自己驱动，加密钞票关联实体是银行组织的成功交游敌手。入款的厚实性可能会受到举例压力时间、市集波动以及加密钞票部门的关联脆弱性影响，这可能是或可能不是加密钞票关联实体所极度的。当最终客户对加密钞票行业关联的市集事件、媒体报说念和不笃定性作念出反映时，此类入款容易受到巨额快速流入和流出的影响。这种不笃定性和由此产生的入款波动性可能会加重，因为加密钞票关联实体对入款保障的不准确或误导性申报会以致最终客户产生困惑。
就好像他们知说念会这么，监管者莫得明确默示「因此，不要让银行进行加密交游」，事实上，他们正巧违犯：「在法律或法例允许的情况下，既不辞谢也不抨击银行机构向任何特定类别或类型的客户提供银行劳动。」
我以为这是从加密崩盘到实体金融系统的推广：一家受监管的好意思国银行总结「其捏续磋议的智商」，它正在抛售好意思国国债、市政债券和典质贷款支捏证券来偿还债务。这是一种小范围的推广：那家银行十分于加密银行（我不以为）澳门六合彩真人百家乐，比如说，因为 Silvergate 不得不出售几十亿好意思元的债券，你的典质贷款利率会大幅普及。但这服气是监管者思要抨击的那种推广，但目下他们有明确把柄证明注解推广是着实存在的。